Giriş
Enflasyon hedefi yukarı yönlü revize edilince faizlerin bir süre daha yüksek kalacağı yönündeki beklenti arttı. Bankaların fiyatlamaları da önümüzdeki 4-5 aylık sürede vadeliye yatırım yapanların yıllık yüzde 40’ın üzerindeki mevduat faizinden yararlanabileceğine işaret ediyor. Peki bu tahminlere göre nasıl bir strateji belirlenmeli?
Merkez Bankası, yıl sonu enflasyon tahminini yukarı yönlü revize ederek yüzde 38’den yüzde 44’e çıkarmıştı. Yani önceki beklentiye göre 6 puanlık bir artış olmuştu. Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon tahmini için kasım ve aralık aylarında açıklanacak enflasyonun yüzde 1.5 seviyesinde olması gerekiyor. Yani yılın son 2 ayında enflasyonda düşüş beklentisi hakim. Bu tahminle uzmanlar ocak ayından önce faizde bir indirim beklemiyor. Ancak “Aralıkta indirim olabilir” diyenler de var.
REEL GETİRİ POTANSİYELİ VAR
Enflasyondaki görünüm faizin yönünü tayin ederken parasını ‘vadeli mevduatta’ ve ‘para piyasası TL fonlar’da değerlendirenlerin kazancını da etkiliyor. Eylül ayında enflasyon ilk kez yüzde 50 olan politika faizinin altına gerileyince reel getiri (enflasyon üzeri getiri) konuşulmaya başlamıştı. Ekim ayında da yıllık enflasyon yüzde 48.58’le 15 ayın en düşük seviyesine geriledi. Önümüzdeki aylarda enflasyon düşer, faiz aynı hızda gerilemezse reel getiri potansiyeli daha da artacak.
TL’NİN CAZİBESİ SÜRECEK
Enflasyonla mücadele devam ederken ve hedefe yaklaşmışken bu mücadeleyi olumsuz etkileyecek sert bir faiz indirimi yakın vadede öngörülmüyor. Zaten Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan da “Sıkı duruşa devam” mesajı vermişti. Bir başka deyişle önümüzdeki 4-5 aylık süreçte TL, tasarruf sahipleri için cazibesini koruyacak. Elbette gerileyen enflasyonla faizde bir süre sonra düşüş döngüsü başlayacak. Bankalar zaten bunu öngörüyor ve faiz fiyatlamasını ona göre yapıyor. Bunu da uzun vadeli mevduat faiz oranlarında görmek mümkün.
VADE UZADIKÇA ORAN DÜŞÜYOR
Enflasyonda ibrenin aşağı dönmesi ve 2025 sonu için hedefin yüzde 21 olarak belirlenmesi orta-uzun vade (182 gün ve üzeri) için açılan hesaplara ödenecek faizin düşmesinde etkili oluyor. Şu anda büyük bankalardan biri, mobil bankacılık üzerinden vadeli hesap açan müşterisine 32 gün vadede para miktarına göre yüzde 46-47 civarında faiz teklif ediyor. Aynı banka 92 gün (3 ay) vade için yüzde 45-46 civarında bir faiz sunarken vade 182 güne (6 ay) çıktığında işler değişiyor.
YAKALAYAN KAÇIRMASIN
Mesela söz konusu banka 6 ay vadede mevduat faizlerini 32 gün vadeye göre 8-9 puan aşağıda yüzde 38-39 bandında belirliyor. Diğer bankalarda da benzer durum hakim. Bu da bankaların nisan veya mayıs gibi faizlerdeki düşüşün hızlanacağını fiyatladığına işaret ediyor. Vadeli mevduat yatırımını tercih edenlerin uzun vadede yüksek faiz imkanı oluştuğunda, örneğin 182 gün ve üzeri vadede yüzde 44-50 arası faiz yakaladığında, uzun vadeli pozisyon açması getiri avantajı sağlayacaktır. Üstelik 6 ay üzeri vadelerde stopaj daha az (yüzde 7.5).
TLREF’İ DE İZLEYİN!
Borçlanma araçlarında ve çeşitli finansal sözleşmelerin fiyatlamasında gösterge olarak kullanılabilecek Türk Lirası kısa vadeli referans faiz oranı ihtiyacını karşılamak amacıyla Borsa İstanbul tarafından Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı (TLREF) Endeksi oluşturulmuştu. TLREF yani gösterge faiz günlük değişiyor ve yüzde 50’lik politika faizine yakın seyrediyor. Örneğin; dün TLREF faizi yüzde 49’du. Para piyasası TL fonlar, TLREF oranına paralel bir getiri sunuyor. Buradaki günlük değişim fonların getirilerini de etkiliyor. Yani TLREF faizi yüzde 50’ye yakın seyrederken günlük fon getirileri yüzde 0.13’ün üzerine çıkabiliyorken, TLREF faizi yüzde 47’ye yaklaşınca bu sefer günlük getiriler yüzde 0.12’ler civarında fiyatlanıyor. Dolayısıyla TLREF’in günlük takip edilmesi faiz kazancı açısından yol gösterici oluyor.
FONLAR DİKKAT ÇEKMEYE DEVAM EDECEK
* Önümüzde 2-3 aylık dönemde fonlar yine yatırımcının gözdesi olmaya devam edecek. Merkez Bankası’ndan erken bir faiz indirimi gelse dahi uzmanlar buradaki indirimin 1 veya 2.5 puan civarında olacağını öngörüyor. Böyle temsili bir indirim olsa dahi düşüş trendine giren ve yüzde 44 olarak öngörülen yılsonu enflasyonuna göre reel getiri fırsatı sürecek gibi duruyor. Bugün günlük 0.13 kazanç sağlayan para piyasası fonunun 32 gün vadedeli brüt yani stopaj dahil edilmemiş bileşik getirisi yüzde 4.24 seviyesinde.
* Diğer bir ifadeyle 100 bin liraya fon alanın stopaj düşülmemiş 32 günlük getirisi 4 bin 244 lira oluyor. Fon bilgilendire platformu TEFAS’tan (tefas.gov.tr) fon performansları takip edilirse günlük getirilerin yüzde 0.13 etrafında seyrettiği görülüyor. Bu brüt getiriyi elde etmek için 32 vadeli mevduatın yıllık faizinin en az yüzde 48.5 olması gerekiyor. Getiri hesabında bu detayları fark etmek size kazandırır! Bu fon ve 32 gün vadelide kazançtan yüzde 10 stopaj kesildiğini hatırlatalım. Net kazanç stopaj tutarı çıkarıldıktan sonraki kazançtır.
